ВВЕДЕНИЕ.

Чьим интересам отвечают эти отчеты?

(и) В чем заключается мой (читателя) интерес к финансовым отчетам компаний.              j

Даже если счета создаются только на основе наличности или обязательств (а это в публикуемых формах отчетов не так), в них все же присутствует элемент субъективности при распределении затрат.

Рассмотрим два отчета в табл. 31.1.

Оба отчета отражают одну и ту же информацию. В обоих случаях был получен доход ? 100 ООО и в обоих случаях эта сумма была распределена одинаково. Отличия состоят в приоритетах расстановки данных. В первом случае рабочая сила, проценты по займам, налоги и акционеры указаны на одном уровне; во втором — затраты на рабочую силу и проценты по займу указаны как затраты (которые являются экономическим "ущербом”, т. е. их нужно минимизировать), налог — как вынужденное следствие получения чистой прибыли в ? 21 ООО, и ?14 ООО является суммой, по которой судят о производительности фирмы.

Традиционный счет прибылей и убытков является отчетом, который и по форме, и по содержанию отражает главенство акционерного капитала. В случае практической интерпретации для пользователя отчетной информации предприятия, который не является акционером, счет прибылей и убытков может оказаться не слишком полезным источником.

На рис. 31.1 по казаны шесть важных показателей, которые могут представлять интерес для различных групп пользователей: прибыль до налогообложения, налогооблагаемая прибыль, избыток прибыли для владельцев обыкновенных акций, платежеспособность (измеряемая учетной добавленной стоимостью); ликвидность и способность поставки товаров. Показатели прибыли до налогообложения и ликвидность наиболее важны для кредиторов (заимодавцев), поскольку процентные выплаты делаются

Таблица 31.1

до налогообложения; кроме того, они заинтересованы, чтобы предприятие своевременно погашало свои обязательства.

Налогооблагаемая прибыль представляет интерес для налоговых управлений, в то время как прибыль после налогообложения — распределяемая прибыль — представляет наибольший интерес для акционеров.

После выявления основных интересов в чтении и интерпретации финансовых отчетов следующим шагом будет установление информационных потребностей. Полезной отправной точкой может стать рис. 31.1, но для практических целей необходим больший объем информаций. Чтобы определить информационные требования, нужно сначала выбрать модель решений, которая будет использоваться. В качестве примера, рассмотрим инвестора, который собирается приобрести определенную долю предприятия. Его интересуют параметры, которые в первую очередь влияют на оценку компании и ее будущих перспектив. Мы рассматривали элементы модели оценки в гл. 16. В этих моделях оценки можно предположить, что нам важны переменные параметры решений, показанные в табл. 31.2. Для получения значений этих параметров мы должны представлять себе: конкурентное преимущество предприятия на рынке (для поддержания и повышения "качества" роста доходов); эффективность деятельности предприятия в преобразовании своих ресурсов в избыток прибыли (он может быть тоже текущим, как и ресурсы капитала); эффективность, с которой предприятие управляет своими ресурсами.

Эти три пункта возвращают нас к концепции измерения эффективности деятельности предприятия в выработке наличности для распределения как в статическом, так и динамическом смысле.              у

Исходя из этого аналитик должен предварительно оценить предприятие для определения стратегического направления и по

литики в области качества товаров.

Таблица 31.2

На рис.31.2 приводится список описанных ныше этапов.

Рис. 31.2. Элементы предварительных стадий формирования представлений о финансовой производительности предприятия