Третий закон Райана

При нейтральных или положительных для предприятия условиях (сроках) продаж краткосрочные изменения в ликвидности предприятия положительным образом связаны с изменениями в продажах, приносящих прибавку наличности.

На следующем этапе финансового планирования на основе отчета о движении потока денежной наличности составляется сводка, где учитываются как непогашенные обязательства (дебиторов и кредиторов), так и временные накопления (амортизация). В табл. 9.2 приводится итоговый отчет о движении наличности в следующей форме. Графа движения потока наличности за год, содержащая суммарный итог всех показателей наличности по месяцам для каждой строки табл. 9.1.

Таблица 9.2. Сводка из таблицы 9.1

Графа доходов (за минусом расходов) за соответствующий период.

т.е. ? 25 ООО. Запас материалов составляет ? 8 ООО и задолженность дебиторов — ? 120 ООО. Перечень неоплаченных требований: ? 28 ООО — кредиторы, ? 20 ООО — капитал (вложенный Джонсоном) минус ? 6 ООО, снятых со счета капитальных вложений, плюс прибыль, удержанная предприятием, ? 74 703. Мы предположим, что Джонсон делает изъятия из своего капитала вместо того, чтобы получать жалованье, что изменяет эффективность его проекта (см. ниже раздел оценки бизнес-плана).

Графу доходов и расходов можно теперь преобразовать в стандартную форму счета прибылей и убытков для данного предприятия за год (табл. 9.3). Аналогичным образом, активы и требования можно преобразовать в стандартный формат балансового отчета. Методы составления счета прибылей и убытков и балансового отчета будут подробно описаны в гл.30, однако сейчас вы должны уметь самостоятельно пересчитывать эти финансовые отчеты для различных уровней роста объема продаж в течение первого года.

Таблица 9.3. Прогнозируемые финансовые отчеты Джонсона

за первый год работы

Прогнозируемый отчет о движении потока наличности является основным плановым документом, поскольку он позволяет руководству оценивать финансовые потребности предприятия. Он также позволяет руководству оценивать влияние кредитной политики, с помощью которой можно завоевать рынок.

В случае Джонсона счет прибылей и убытков показывает удовлетворительную прибыль на используемый акционерный капитал:

              Прибыль для акционеров

Средний акционерный капитал, вложенный в течение года

74 703

х 100= 137%

(20 ООО + 88 703) / 2

и, на конец года, — показатель критической ликвидности предприятия: .

__ (текущие активы — запасы) текущие обязательства -120 000 _

64 297              1gt;8/*

Но ни один из этих показателей не отражает дефицит наличности предприятия на конец года и не дает ответа на вопрос, как быстро компания сможет погасить овердрафт. При полном финансовом плане должны прогнозироваться показатели на срок до пяти лет с использованием согласованных допущений о доходах и расходах, а также даваться оценка времени полного финансового восстановления при этих допущениях.

Из графического представления видно, что полное возмещение наличности (погашение задолженности), за исключением самых пессимистических прогнозов должно произойти в ближайшие 15 месяцев (рис. 9.4). Отметим также, что кратковременные выгоды от снижения уровня продаж на 5% или 2%, переходят в потери к концу первого года. Возможно, вы обратите внимание на эту динамику и на изменение общей картины при различных допущениях о косвенных затратах.

Итак, полный финансовый план для открывающегося предприятия должен включать следующее: подробный прогноз движения наличности в течение начальной фазы с раскладкой, как минимум, по месяцам;

Рис- 9.4- Долгосрочный прогноз финансовой потребности

предприятия Джонсона оценку максимальной финансовой потребности; сводку о движении потоков денежной наличности, счет прибылей и убытков и балансовый отчет для первого года деятельности; оценку движения потоков денежной наличности по годам с соответствующими счетами прибылей и убытков и балансовыми отчетами как минимум на три года; оценку "чувствительности" прогноза к изменениям критических переменных в рамках сценариев наилучшего и наихудшего вариантов; на базе этого — оценку ежегодного показателя прибыли на используемый акционерный капитал, других показателей эффективности предприятия и времени, необходимого для полного возмещения наличности; и, наконец, мы переходим к наиболее важному этапу — оценке финансового плана. />* -=¦'