Пример финансового планирования

Джонсон рассматривает финансовые требования для производства управляемого переключателя, разработанного по новой технологии для высокомощных оптических кабелей.

Капитальные затраты для этого проекта минимальны, но производство будет базироваться на собственной технической квалификации Джонсона, У него будет по найму работать упаковщик, а его жена — управлять офисом.

Средние затраты на материалы равны 70% от продажной цены каждого изделия, и Джонсон планирует производить изделия только на заказ. Его поставщики требуют оплаты в течение месяца после даты поставки.

Джонсон оценивает свои затраты следующим образом:

Капитальное оборудование (подлежит оплате 1 января)

Ежегодная арендная плата за 1 ООО футов2 (включая плату за обслуживание с оплатой авансом ежеквартально)

Заработная плата

Местные налоги (из расхода на год) с оплатой задолженности ежеквартально Личные расходы (апрель и затем ежеквартально)

Затраты на маркетинг (первоначальные)

Затраты на рекламу (в год)

Создание начального запаса (который нужно поддерживать)

Джонсон может вложить ? 20 ООО собственной наличности в предприятие, и банк согласился при условии представления под

робного финансового плана первого года работы финансировать остальные финансовые потребности на основе овердрафта с выплатой 0,8% в месяц (по сальдо на конец месяца).

Джонсон рассматривает две ситуации: (i) когда его предприятие будет производить больше, чем предусмотрено по контракту с TCS, и (ii) за счет чего увеличивать объем продаж на 5% в месяц.

На первом этапе требуется составить отчет о движении наличности в течение года. Для этого нам нужно принять следующие допущения. Объем продаж будет оставаться постоянным — на уровне ? 40 ООО в месяц. Доходы и затраты приходятся на последний день текущего месяца. Это позволяет составить помесячный прогноз движения наличности, а не ежедневный, что было бы непрактично (мы предполагаем, что капиталовложения, например, приходятся на последний день января).

Показатели табл. 9.1 рассчитываются следующим образом: Продажи: планируются по ? 40 ООО в месяц, однако первая наличность поступит в апреле — через три месяца после первых продаж. Покупки: эти показатели ближе к производству продукции. В январе сумма продаж составит ? 40 ООО (которые Джонсон получит в апреле), но он должен оплатить материалы в феврале (в течение месяца после покупки). Первоначальный запас стоимостью ? 8 ООО тоже нужно оплатить в феврале.

Все другие расходы (за исключением процентов) заносятся в ведомость по соответствующим месяцам платежей. Конечно, хотелось бы воспользоваться тем, что местные налоги можно платить на несколько дней позже срока, т. е, относить на следующий месяц. Однако "приукрашивать баланс" на этом уровне анализа некорректно — целесообразно придерживаться принятых допущений.

В строке потока денежной наличности за месяц показаны поступления денежной наличности минус выплаты в текущем месяце, и нетрудно увидеть, что наибольшие расходы денежной наличности приходятся на первые три месяца за счет: стартовых расходов на создание первоначальной структуры; поисков "оборотного капитала", т. е. финансирования запасов и работы в первые три месяца без поступлений от продаж.

Таблица 9.1, Отчет о движении наличности.

Планируемый отчет о движении наличности

Выплаты процентов определяются просто:

На 31 января —

задолженность по займу              — 24 650

выплаты процентов за месяц — 24 650 х 0,008 = ? 197.

Эта сумма затем добавляется к нарастающему итогу задолженности на конец месяца.

На конец февраля

задолженность — 24 847 (янв.) + 38 950 (фев.) проценты — 63 797 х 0,008 = ? 510.

Нарастающий итог с процентами дает финансовую потребность предприятия, которая показана в графическом виде на рис.9.3. Кроме того, включена финансовая потребность, учитывающая различные темпы роста в месяц, хотя вам придется пересчитать табл. 9.1, если вы захотите проверить результаты.

Как можно видеть из рис.9.3, финансовая потребность предприятия достигает максимума в марте и затем постепенно уменьшается к концу года. Глубина "ямы" по наличности в случае Джонсона в значительной степени определяется слишком длительным периодом дебиторской задолженности основного заказчика, фирмы "TCS Ltd", а существенная часть задолженности в ? 100 000 в марте получилась за счет финансирования продаж в течение двух месяцев (начиная с момента погашения стоимости сделанных покупок).

На рис.9.3 показано одно из наиболее парадоксальных финансовых явлений в бизнесе, которое стало причиной наибольшего числа банкротств в секторе малого бизнеса, большего, чем от каких-либо других причин, — ситуация, когда наблюдается положительная или нулевая разность между торговыми сроками:

Срок дебиторской _ Срок кредиторской gt; q задолженности              задолженности

Максимальная финансовая потребность и увеличение объема продаж приводят к краткосрочному ухудшению ликвидности, но улучшению рентабельности, а снижение объема продаж к краткосрочному улучшению ликвидности, но к ухудшению рентабельности.

Однако, если

Срок дебиторской _ Срок кредиторской ^ q задолженности              задолженности

то снижение объема продаж приводит к краткосрочному ухудшению и ликвидности, и рентабельности, а увеличение объема продаж — к краткосрочному улучшению и ликвидности, и рентабельности.