Оценка финансового плана

Наш подход к оценке любого проекта или деловой возможности раскрывается и обсуждается в гл. 14, где достаточно подробно исследуются методы оценки инвестиций. Поэтому мы отложим до этой главы подробную оценку плана Джонсона, а здесь только представим результаты.

Наш метод оценки инвестиций в предприятие состоит в дисконтировании будущих потоков чистой наличности проекта (положительных и отрицательных) на соответствующую учетную ставку.

Как мы увидим в гл. 14, чистая приведенная стоимость этого проекта при ежемесячной ставке 0,8% оценивается в ? 848 ООО в предположении постоянных продаж на ? 40 ООО в месяц. В гл. 14 мы объясним, почему в эту сумму не включены ни начальный капитал Джонсона (? 20 ООО), ни изъятия для личных нужд со счета. Интуитивно понятно, что при оценке нужно определить, даст ли проект Джонсона адекватную прибыль на вложенные средства. По методу чистой приведенной стоимости, включающего все начальные инвестиции в оборудование и оборотный капитал, мы определяем, что предприятие получит превышение в ? 848 ООО сверх суммы, необходимой для финансирования этого проекта, включая минимальную норму прибыли 0,8% в месяц.

Вопрос с изъятиями со счета предприятия несколько сложнее. Если считать эти изъятия заработной платой, это будут подлинные затраты, снижающие стоимость инвестиций. В этом примере мы приняли, что это — изъятия из капитала и тем самым не представляют затрат для предприятия.

Качественная оценка бизнес-плана

; ‘

Теперь вы, вероятно, поняли важность проработки бизнес- плана с точки зрения требований финансирования, приоритетов предприятия и создания программы на будущее.

При качественной оценке критическим этапом является проверка допущений. Набор допущений можно разбить на следующие категории. Допущения о потенциальной способности — здесь указываются возможности, которые способно реализовать предприятие при заданном уровне квалификации персонала и технических средствах, находящихся в его распоряжении. Допущения о состоянии — это предположения о будущих показателях, типе рынка, доле рынка, которую можно охватить при определенной цене, прибыль по новым изделиям и технологиям, производительность труда в будущем и т.д. Допущения по фактической информации, связанные с текущим состоянием: рыночными ценами, спросом, конкурирующими продуктами, прибылью по существующим производствам, налоговыми режимами и процентами и т.д. В этом контексте могут возникать допущения по фактам, связанным с опросом населения, от которого получена информация.

Бизнес-план, который имеет недостатки на любом из этих уровней, теряет доверие лица, которое оценивает его реалистичность (жизненность). Ясно, что допущения по фактической информации должны заменяться на реальные подтверждения, если они доступны, хотя данные редко бывают свободными от внутренних допущений при их измерении или классификации. Даже суждения о ценах конкурентов основываются на допущениях о сравнимости их продуктов с указанными в бизнес-плане и поддержке их покупателями. Допущения о состоянии могут быть подтверждены корректно проведенными испытаниями, заводскими экспериментами или рыночными исследованиями. В исследованиях причин краха предприятий было показано, что отсутствие маркетинговых исследований было основной ошибкой руководства и порождало ощущение неуверенности на предприятии.

Заключение

В этой главе мы изложили основные вопросы и методы составления бизнес-плана. Мы предложили стандартную структуру плана, которая, как было показано, подходит для различных ситуаций. В анализе деталей финансового планирования мы выявили как статические, так и динамические задачи движения потока денежной наличности, которые необходимо решить при создании нового предприятия или проекта. В частности, мы обратили особое внимание на допущения о распределении потоков денежной наличности по времени и на то, как условия торговли (сроки погашения дебиторской и кредиторской задолженностей) влияют на финансовые потребности растущего предприятия.